Warren Buffett, predseda a generálny riaditeľ legendárnej holdingovej spoločnosti Berkshire Hathaway, je často považovaný za najväčšieho hodnotového investora všetkých čias. Hoci Buffett identifikuje svoje ciele na základe ich “vnútornej hodnoty” niektoré zo spoločností, do ktorých investoval pôsobia lacno aj na základe iných bežných indikátorov. Nie všetky akcie vlastnené spoločnosťou Berkshire Hathaway sú nevyhnutne výhodnou kúpou za ich aktuálnu cenu. Napokon, Buffett vlastní niektoré z týchto akcií už po celé desaťročia. Z tohto dôvodu sme preskúmali portfólio spoločnosti Berkshire Hathaway, ktoré tvorí takmer 50 rôznych akcií a vybrali sme tie, ktoré sa obchodujú za výhodnú cenu. 

V niektorých prípadoch sme sa opierali o forwardové násobky pomeru ceny a výnosu na akciu, ktoré vyjadrujú cenu akcií vzhľadom na očakávaný rast výnosov. (Mimochodom, podľa výpočtov spoločnosti Yardeni Research sa index S&P 500 obchoduje za 18,6 násobok očakávaného zisku.) V iných prípadoch sme sa opierali o účtovné hodnoty. A samozrejme sme venovali primeranú pozornosť dlhodobým prognózam týkajúcich sa rastu. Po roztriedení portfólia spoločnosti Berkshire Hathaway vzhľadom na tieto kritériá, sme vybrali 10 najlacnejších akcií, do ktorých Warren Buffett investoval. 

Apple

Spoločnosť Apple je kráľovnou medzi Buffettovými investíciami. Veštec z Omahy nebol nikdy veľkým nadšencom technologického sektora, no spoločnosť Apple mu zjavne učarovala. Po prvýkrát do nej investoval v roku 2016 a odvtedy sa výrobca iPhonov stal firmou s najväčším podielom spoločnosti Berkshire Hathaway. Cena akcií spoločnosti Apple sa od roku 2016 viac ako strojnásobila, no stále ide o výhodnú kúpu. Akcie sa obchodujú za 24-násobok očakávaného zisku, zatiaľ čo akcie indexu S&P 500 sa obchodujú iba za 18,6-násobok očakávaného zisku. Predpokladá sa však, že spoločnosť dosiahne priemerný ročný rast zisku vo výške asi 11,5%. Apple tvorí viac ako štvrtinu celkového akciového portfólia spoločnosti Berkshire Hathaway. 

A na rozdiel od iných spoločností, do ktorých Buffett investoval, o firme Apple aj celkom rád diskutuje. V rozhovore pre agentúru CNBC sa viackrát vyjadril, že sa mu páči sila značky Apple a taktiež ekosystém jej produktov (ako napríklad iPhonov a iPadov) a služieb (ako je Apple Pay a iTunes). Buffett uviedol: “Rozhodne neuvažujem nad predajom v najbližšom štvrťroku, ani roku. Zameriavam sa na... stovky a stovky a stovky ľudí, ktorí používajú produkty spoločnosti Apple vo svojich každodenných životoch.”

American Express

Buffett viackrát uviedol, že preferuje vlastniť akcie spoločností, do ktorých investuje už  “navždy”. Najlepším príkladom jeho dlhodobých investícií je spoločnosť American Express. Buffett prvýkrát investoval do tejto spoločnosti ešte v roku 1963, kedy spoločnosť nevyhnutne potrebovala kapitál. Spoločnosť Berkshire vlastní 18,3% podiel, čo z nej robí najväčšieho akcionára spoločnosti American Express. Druhým najväčším akcionárom je spoločnosť Vanguard, ktorá vlastní len 6% podiel.

Suncor Energy

V štvrtom štvrťroku roku 2018 sa Warren Buffett rozhodol investovať do energetického sektora a vybral si práve spoločnosť Suncor Energy. Táto spoločnosť je raritou v Buffettovom akciovom portfóliu, a to rovno z dvoch dôvodov. Ide o energetickú spoločnosť a nemá sídlo v Spojených štátoch amerických. Berkshire Hathaway investovala do najväčšej kanadskej ropnej a plynárenskej spoločnosti po prvýkrát v roku 2013, no o tri roky neskôr celý svoj podiel predala. 

DaVita

V prvom štvrťroku roku 2012 spoločnosť Berkshire Hathaway zverejnila svoju pozíciu v spoločnosti DaVita. Spoločnosť DaVita sa zaoberá poskytovaním starostlivosti pre obličky a prevádzkuje dialyzačné centrá, čím poskytuje svoje služby viac ako 1,7 miliónom pacientov v Spojených štátoch amerických a ďalších deviatich krajinách. Vzhľadom na to, že akcie spoločnosti DaVita tvorili veľkú časť portfólia spoločnosti Teda Weschlera Peninsula Capital, nebolo veľmi prekvapivé, keď sa Warren Buffett rozhodol uskutočniť túto investíciu. 

Bank of America

Je pomerne známe, že Warren Buffett je zbláznený do bankových akcií. Korunným klenotom medzi jeho podielmi vo finančnom sektore je rozhodne Bank of America, ktorá je druhou najväčšou bankou v Spojených štátoch amerických. Akcie Bank of America sa aktuálne obchodujú iba za 1,1-násobok oproti ich odhadovanej účtovnej hodnote, pre porovnanie akcie spoločnosti JPMorgan Chase sa obchodujú za 1,7-násobok ich účtovnej hodnoty. Buffett prvýkrát investoval do tejto banky v roku 2011. Výmenou za investíciu vo výške 5 miliárd amerických dolárov, spoločnosť Berkshire získala akcie so 6% výnosom a možnosť nakupovať kmeňové akcie Bank of America s veľkou zľavou. Akcie Bank of America tvoria 12,6% z akciového portfólia Warrena Buffetta. Spoločnosť Berkshire Hathaway je zároveň aj najväčším akcionárom Bank of America, s takmer 10% podielom. 

Southwest Airlines

 

Warren Buffett sa nebojí priznať, ak sa náhodou pomýli. Dlhodobo sa vyhýbal leteckému priemyslu a nazýval ho “smrtiacou pascou” pre investorov. V roku 2016 však svoj postoj zmenil a investoval dokonca do štyroch rôznych leteckých prepravcov, medzi ktorých patrila aj spoločnosť Soutwest Airlines. Roky konsolidácie priemyslu a Buffettova dôvera v dlhodobú dynamiku amerického hospodárstva boli hlavnými dôvodmi na kúpu akcií leteckých spoločností. Southwest Airlines je veľmi populárna medzi zákazníkmi aj zamestnancami a často sa objavuje na zoznamoch ako “Najlepšie letecké spoločnosti” alebo “Najlepšie spoločnosti, v ktorých sa oplatí pracovať”. 

Hodnota akcií tejto spoločnosti sa v poslednom roku veľmi nezmenila. Akcie spoločnosti Southwest sa aktuálne predávajú za 11-násobok predpokladaného pomeru ceny a výnosu na akciu. Hoci Buffett v minulosti svoj podiel v tejto spoločnosti znížil o 2%, vykonal tak iba preto, aby sa jeho podiel dostal pod hranicu 10% a prestal spôsobovať rôzne regulačné problémy. Podľa údajov S&P Global Market Intelligence je spoločnosť Berkshire Hathaway stále druhým najväčším akcionárom spoločnosti Southwest Airlines. 

Phillips 66

Phillips 66 je ďalšou spoločnosťou z energetického sektoru, do ktorej Berkshire Hathaway investovala. Buffett kúpil akcie tejto ropnej a plynárenskej spoločnosti v roku 2012. Napriek tomu, že v minulosti zvykol túto spoločnosť iba chváliť, Buffett v minulom roku zmenšil svoj podiel a to aj napriek tomu, že cena akcií sa znížila. Akcie spoločnosti Phillips 66 sa obchodujú za 13,5-násobok výnosov, čo je hlboko pod jej 5-ročným priemerom. 

Warren Buffett v prvom štvrťroku roku 2018 predal 35 miliónov akcií tejto spoločnosti, čím znížil svoj podiel o viac ako 40%. Tento krok však urobil iba z dôvodu, aby sa vyhol problémom s regulačnými orgánmi. Buffett sám povedal: “Spoločnosť Phillips 66 je skvelá spoločnosť s diverzifikovaným portfóliom a silným riadiacim tímom. Táto transakcia bola vykonaná čisto z toho dôvodu, že sa chceme vyhnúť regulačným požiadavkám, ktoré sa vzťahujú na podiely akcionárov dosahujúce výšku 10% a viac.”

General Motors

Akcie spoločnosti General Motors a obchodujú za sedemnásobok výnosov pri 10% ročnom raste, čo je veľmi výhodné. Buffett prvýkrát investoval do štvrtého najväčšieho výrobcu automobilov na svete v roku 2012. Počas štvrtého štvrťroka roku 2018 svoju pozíciu v tejto spoločnosti zvýšil o 37%. Z mnohých pohľadov pôsobí investícia do spoločnosti General Motors ako klasická hodnotová investícia v Buffettovom portfóliu. Spoločnosť General Motors je ikonickou americkou spoločnosťou a číslo jeden medzi národnými automobilkami. Dividendový výnos vo výške 4,4% dokaze, že v prípade spoločnosti General Motors ide o skvelý výber hodnotových akcií. 

American Airlines

American Airlines je súčasťou štvorice veľkých leteckých spoločností, do ktorých Buffett v roku 2016 investoval. Akcie spoločnosti American Airlines sú lacné, pretože v minulosti dosahovali príšerné výsledky. Od konca tretieho štvrťroka 2016 stratili 23% svojej hodnoty. Dôvody tohto poklesu boli nespočetné. Investori by však mali zostať na pozore kvôli výške dlhu spoločnosti American Airlines, ktorý dosahuje hodnotu až 33,4 miliárd amerických dolárov, z toho 21,4 miliardy amerických dolárov tvorí dlhodobý dlh. Pre porovnanie, spoločnosť vlastní hotovosť vo výške len 4 miliárd amerických dolárov. 

Teva Pharmaceutical

Berkshire Hathaway investovala do spoločnosti Teva Pharmaceutical v roku 2017 a v danej dobe to vyzeralo ako obyčajná hodnotová investícia. Akcie tejto izraelskej spoločnosti sa obchodovali za takmer o 70% nižšiu cenu ako tomu bolo v polovici roka 2015, kedy dosiahla svoje maximum. Nafúknutá súvaha, hromadné prepúšťanie a blížiaci sa koniec platnosti patentov na lieky spôsobili rapídny pokles ceny akcií. Počas prvého štvrťroka roku 2018 Buffett svoj podiel v tejto spoločnosti zdvojnásobil. Aktuálne sa akcie spoločnosti Teva obchodujú za zhruba 4-násobok odhadovaných budúcich výnosov, čo z nich robí najlacnejšie akcie v portfóliu spoločnosti Berkshire Hathaway. 

zdroj: wsj.com, businessinsider.com