Aká situácia je v sektore zlata a drahých kovov


Fyzickému zlatu sa v súčasnosti mimoriadne darí a jeho cena je viac ako 1 760 amerických dolárov za uncu. Okrem toho sa v správach dočítate aj to, že milióny Američanov žiadajú o finančnú pomoc v nezamestnaní, zažívame časy rekordnej tlače peňazí a cena ropy sa dostala do záporných hodnôt.

V Spojených štátoch amerických v piatok klesla priemerná cena za galón benzínu na menej ako 1,78 amerického dolára, čo je o viac ako jeden americký dolár menej oproti cenám benzínu z minulého roka. Patrick De Haan zo spoločnosti GasBuddy tvrdí, že najlacnejší benzín zoženiete na čerpacej stanici Shell v mestečku Francis Creek v štáte Wisconsin. Na tejto stanici sa benzín údaje predáva (alebo lepšie povedané rozdáva) za 0,75 amerických dolárov za galón.

Vážnosť ekonomickej recesie vyvolanej pandémiou koronavírusu je jasne viditeľná v aprílovom predbežnom výsledku amerických priemyselných odvetví a odvetví poskytujúcich služby. Zložený index nákupných manažérov (PMI) klesol na hodnotu 27,4, čo je jeho nová minimálna hodnota. Pokles indexu bol spôsobený zatvorením viacerých prevádzok a skutočnosťou, že mnoho pracovníkov bolo prepustených alebo nútených vziať si neplatené voľno. Od polovice marca prišlo o prácu ohromujúcich 30 miliónov Američanov, čo tvorí cez 18% celkovej pracovnej sily v Spojených štátoch amerických. 

Graf č.1: Zložený index nákupných manažérov dosiahol v Spojených štátoch amerických nové historické minimá.

Chris Williamson, hlavný obchodný ekonóm spoločnosti IHS Market, napísal: “Miera poklesu Indexu nákupných manažérov svedčí o tom, že v druhom kvartáli roku 2020 dôjde k dramatickému poklesu hospodárstva a obavy týkajúce sa celkových nákladov vynaložených na boj proti pandémii koronavírusu narastú.”

Niektoré americké štáty postupne otvárajú svoje ekonomiky a všetci sme veľmi zvedaví, aký dopad to bude mať na májový Index nákupných manažérov. Ak hodnota indexu porastie, bude to znamenať, že sme prekonali to najhoršie. Vyzerá to tak, že najagresívnejším spomedzi všetkých amerických štátov je v súčasnosti štát Georgia. Guvernéra štátu - Briana Kempa, kritizoval za otvorenie vysoko rizikových prevádzok, ako sú napríklad telocvične alebo kadernícke salóny, dokonca aj americký prezident Donald Trump. Podľa spoločnosti CityLabtento južanský štát za posledný týždeň zaznamenal viac žiadostí o finančnú pomoc v nezamestnaní ako za celý minulý rok.

Štartovanie tlačiarní na peniaze...

Agentúra Bloomberg uviedla, že v mesiaci marec centrálne banky krajín tvoriacich Skupinu G7  nakúpili finančné aktíva v hodnote 1,4 bilióna amerických dolárov v snahe zmierniť ekonomické následky pandémie koronavírusu. To je takmer päťkrát viac ako banky minuli na nákup aktív v apríli 2009, kedy sa svet snažil vysporiadať s najhoršou finančnou krízou od Veľkej hospodárskej krízy.

Medzitým uvoľnili vlády krajín po celom svetom fiškálne stimuly, v celkovej hodnote 8 biliónov amerických dolárov. Len na konci mesiaca, v priebehu posledného týždňa schválila Snemovňa reprezentantov Spojených štátov amerických dodatočnú finančnú pomoc vo výške 464 miliárd amerických dolárov. Táto finančná pomoc je určená pre malé podniky, ktoré boli zasiahnuté hospodárskym poklesom ale taktiež aj na financovanie nemocníc a testovanie nakazených.

A to sú iba Spojené štáty americké. Podľa Eda Hymana, pracujúceho v banke Evercore, bolo v posledných ôsmych mesiacoch vo svete oznámených 285 stimulačných opatrení. Japonsko, ktoré len nedávno vyhlásilo stav núdze, zároveň aj schválilo finančnú pomoc pre krajinu vo výške jedného bilióna amerických dolárov.

Kongresový rozpočtový úrad Spojených štátov amerických na konci apríla uviedol, že deficit federálneho rozpočtu môže vo fiškálnom roku 2020 dosiahnuť výšku neuveriteľných 3,7  biliónov amerických dolárov. Išlo by o najväčší deficit federálneho rozpočtu od druhej svetovej vojny.

Spojené štáty americké v súčasnosti tlačia peniaze v takej miere, akú sme ešte nikdy predtým nezažili. Objem peňažnej zásoby M2, ktorá zahŕňa hotovosť a “takmer peniaze” ako napríklad vklady na sporiacich účtoch, cenné papiere na peňažnom trhu a podielové fondy, sa v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka zvýšil o 16 percent. Nemusí vám to pripadať ako vysoký nárast, no ak si tieto čísla porovnáme v historickom kontexte zistíme, že takýto nárast je dramatický.

Graf č2: Spojené štáty americké tlačia peniaze ako šialené. Peňažná zásoba M2, medziročná percentuálna zmena

Americká ekonomika je zaplavená prebytočnými peniazmi a likviditou. Vďaka údajom z minulosti môžeme predpovedať, že táto nadbytočná likvidita prispeje k dramatickému nárastu ceny zlata. Existuje jasná korelácia medzi ročnou mierou rastu peňažnej zásoby M2 a cenou zlata. 

Graf č.3: Cena zlata rastie priamo úmerne s peňažnou zásobou M2. 10-ročná perióda končiaca 23. marca

Nezabúdajte na banícke spoločnosti

Očakávame, že cena zlata v blízkej dobe prekoná svoj pôvodný rekord vo výške 1 900 amerických dolárov za uncu. Analytici Bank of America tvrdia, že tento drahý kov dosiahne v najbližších 18 mesiacoch hodnotu takmer 3 000 amerických dolárov za uncu.

Ak sa tak naozaj stane, bude zaujímavé sledovať, čo sa stane s baníckymi spoločnosťami.

Akcie popredných ťažiteľov cenného kovu, merané Indexom FTSE Gold Mines, v súčasnosti zaznamenávajú 20% nárast. Ak však vezmeme do úvahy 10-ročný časový rámec, môžeme povedať, že akcie týchto spoločností úzko sledujú aktuálne ceny kovov. Viacerí investori sú presvedčení, že práve tieto skutočnosti robia banícke spoločnosti atraktívnou investičnou príležitosťou, a to najmä teraz, keď je ťažba zlata jedným z mála priemyselných odvetví, ktoré stále generujú silný príjmy a voľný hotovostný tok.

Graf č 4: Pomer ceny zlata voči indexu S&P500

Zamyslite sa nad tým. Nakoľko za posledný mesiac až 30 miliónov ľudí požiadalo o finančnú pomoc v nezamestnanosti, je veľmi pravdepodobné, že príjmy mnohých spoločností tvoriacich index S&P 500 budú nižšie. Pre porovnanie, akcie zlata by mali zaznamenať rast a viacerí predpokladajú, že zaznamenajú aj nových kupcov, ktorí sa budú zameriavať na spoločnosti s voľným peňažným tokom. Voľný peňažný tok je jedna z najlepších metrík určujúcich ziskovosť spoločnosti.

Pozrite sa ďalej. Na grafe môžete vidieť najziskovejšie akcie spoločností ťažiacich drahé kovy, ktorých trhová kapitalizácia dosahuje hodnotu najmenej jednej miliardy amerických dolárov. Táto metrika známa FCFY (Free Cash Flow Yield) je ukazovateľ, ktorý porovnáva voľný cash flow a trhovú kapitalizáciu. Predstavuje príjem (voľný peňažný tok) vytvorený investíciou. Výnos nápríklad 4 percent znamená, že spoločnosť generuje 4 percent svojej trhovej kapitalizácie vo voľnom peňažnom toku ročne.

Na tomto zozname sa nachádzajú vysoko likvidné spoločnosti s obrovskou trhovou kapitalizáciou. Patrí medzi nich napríklad spoločnosť Barrick Gold (3,9% výnos z voľných peňažných tokov), Newmont Corporation (taktiež 3,9% zisk z voľných peňažných tokov) ale aj menšie spoločnosti ako napríklad Russian Highland Gold Mining (HGM) (5,4% zisk z voľných peňažných tokov) a mnohé iné. Zastúpené sú aj spoločnosti ako Wheaton Precious Metals (WPM) (3,8%  zisk z voľných peňažných tokov). 

Na vrchole rebríčka sa nachádza spoločnosť Alacer Gold, ktorá pred dvoma týždňami zverejnila pozitívne počiatočné výsledky vŕtania v rámci projektu Copper Hill v Turecku. Spoločnosť, sídliaca v Denvere v štáte Colorado, oznámila, že našla “pôsobivé ložiská”, pričom meď sa nachádzala blízko zemského povrchu a bola “iba veľmi málo” kontaminovaná.

Graf č 5: Producenti zlata očakávajú na vyšších cenách kovov vysoké zisky
Zisk z voľných peňažných tokov (FCFY)

Je potrebné zdôrazniť, že dáta uvedené vo vyššie zobrazenom grafe boli aktuálne k 31. decembru 2019. Spoločnosti doteraz neohlásili najnovšie údaje vzťahujúce sa na prvý kvartál roka 2020. Pre porovnanie, priemerný zisk voľného hotovostného toku Indexu S&P 500 sa v tom istom časovom období pohyboval okolo 5,6 percenta. Ešte predtým ako trh zaznamenal prudký pokles a cena zlata začala prudko rásť, sa niekoľkým spoločnostiam spracovávajúcim kovy darilo prekonávať index S&P 500 v tvorbe hotovosti.

Pozorne sledujte zisky akcií baní v nasledujúcich dňoch a týždňoch. Čas ukáže, no my môžeme predpokladať, že v marci sa spoločnostiam podarilo zaznamenať slušnú úroveň voľného peňažného toku, čo by v najbližšej dobe mohlo prilákať nových investorov. 

zdroj: fortune.com, finance.yahoo.com