Globálne akciové trhy rýchlo rastú, a to aj napriek historicky najvyššej nezamestnanosti a neuveriteľnému hospodárskemu poklesu. Ekonomika vo veľkej časti Spojených štátoch amerických bola prakticky zastavená, vyzerá to tak, že druhá vlna pandémie koronavírusu sa už blíži a akciový trh dosahuje svoje maximálne hodnoty. 

A nedeje sa to iba v Spojených štátoch amerických, akciové trhy rastú všade vo svete. Vieme, že hlavnou príčinou prečo k tomu dochádza je tvorba nových peňazí od centrálnych bánk jednotlivých krajín, no tento proces nemôže pokračovať donekonečna. Avšak bez rozumnej korekcie trhu by sa to nemalo obísť. Medzitým, zlato dokazuje vysokú výkonnosť a aj napriek predpokladanej volatilite, by sa to nemalo príliš meniť.

Ekonomický výhľad do budúcnosti je nestály

Budúcnosť ekonomickej situácie viacerí popisujú ako neistú. Je takmer nemožné, aby sa ekonomika v nasledujúcich mesiacoch vrátila na úroveň akú dosahovala v januári tohto roka. Niektorým odvetviam sa bude dariť dobre, niektoré budú potrebovať na zotavenie viac času, ako aj napríklad sektor kancelárií alebo nákupných stredísk. Mnoho malých podnikov, ako sú napríklad reštaurácie, zrealizujú výrazné zníženie počtu zamestnancov.

Skutočná nezamestnanosť je pravdepodobne oveľa vyššia ako naznačujú oficiálne čísla, nakoľko pracovníci, ktorí boli donútení si zobrať neplatené voľno, a teda ostali bez akéhokoľvek príjmu, sa počítajú ako zamestnaní. V okamihu, keď vláda zruší opatrenia týkajúce sa ochrany zamestnancov, sa tak situácia ešte zhorší. 

Ešte viac neistoty spôsobuje skutočnosť, že v blízkej dobe pravdepodobne príde druhá vlna pandémie koronavírusu, čo bude znamenať opätovné zavedenie mnohých obmedzení. Rovnakú mieru neistoty zažíva rovnako strana ponuky a dopytu. Aj ponuka aj dopyt poklesli a preto si viacerí analytici nemyslia, že by sme mali v najbližšej dobe pozorovať hlbokú a trvalú defláciu, ale ani zmenšujúcu ekonomiku, ktorú bude nasledovať inflácia. 

FED ničí hospodárstvo založené na kapitalizme

O ekonomickom výhľade sa nemôžeme rozprávať bez toho, aby sme sa rozprávali o Federálnom rezervnom systéme (FED) a iných svetových centrálnych bankách. Dramatický pokles krátkodobých úrokových sadzieb, obrovský nárast súvahy Federálneho rezervného systému z 3,8 biliónov amerických dolárov, ktoré dosahovala v minulom roku na súčasných 7,1 biliónov amerických dolárov a rýchly nákup dlhopisov investičného stupňa, podradných dlhopisov a nakoniec aj jednotlivých dlhopisov zo strany Federálneho rezervného systému vyvolávajú otázku, čo sa bude diať ďalej.

Predznamenávajú negatívne úrokové sadzby ďalší hospodársky pokles? Čo bude pre nás znamenať stále sa nekončiace kvantitatívne uvoľňovanie? Začne Federálny rezervný systém nakupovať akcie?  Začne vláda nútiť rôznych veriteľov, aby určitým dlžníkom odpustili dlh? 

Federálny rezervný systém nakupuje dlhopisy spoločností ako sú napríklad CocaCola, Apple alebo Berkshire Hathaway. Prečo je potrebné, aby vláda znížila kapitálové náklady Warrena Buffetta? Vláda taktiež kupuje dlhopisy niektorých zahraničných spoločností, akými je napríklad spoločnosť Daimler. Prečo? Tomuto bezprecedentnému, a pravdepodobne aj nezákonnému rozhodnutiu vlády vstúpiť na súkromný finančný trh sa podľa investorov nevenuje dostatok pozornosti.

Je potrebné však ďalšie tlačenie peňazí?

Rovnako ako v prípade drogovo závislých, ktorí potrebujú stále vyššie a vyššie dávky, aj v prípade trhu závislého na rýchlych peniazoch bude potrebných stále viac a viac finančných injekcií. Čím dlhšie bude tento stav pretrvávať, tým ničivejšie budú jeho následky. Federálny rezervný systém sa svoje kroky snaží ospravedlniť tým, že pandémia bola nepredvídateľná a museli na ňu reagovať. Pravda je však taká, že Federálny rezervný systém zvyšoval úroveň dlhu už v období, kedy sme si pod pojmom “Corona“ vedeli vybaviť len mexické pivo.

Objem pôžičiek Federálneho rezervného systému od septembra minulého roka do februára tohto roka rástol najrýchlejším tempom v histórii. Skôr či neskôr, by sme k súčasnému stavu dospeli aj bez pandémie. Keď sa tak zamyslíme nad správaním Federálneho rezervného systému, tak jediné čo nám prichádza na myseľ je porekadlo: “Ak ste kladivo, tak všetko okolo vás vyzerá ako klinec”.

Každé kvantitatívne uvoľňovanie zo strany Federálneho rezervného systému viedlo ku kríze. Bublina trhu s nehnuteľnosťami bola vyvolaná peniazmi, ktoré do ekonomiky na začiatku 21. storočia pumpoval práve Federálny rezervný systém. Kríza, by tak nastala aj bez príchodu pandémie ochorenia COVID-19, ktorá ochromila celosvetovú ekonomiku a Federálny rezervný systém, by nevedel ako na ňu adekvátne reagovať.

Federálny rezervný systém po prasknutí internetovej akciovej bubliny nebol schopný (alebo ochotný) vrátiť sa k normálu. Nenaplnil ani svoj sľub, že v roku 2014 už bude všetko v poriadku. Ani po troch programoch kvantitatívneho uvoľňovania sme však nemohli povedať, že sme sa vrátili k “normálu”. A presne preto si niektorí investori nemyslia, že ani po tomto nekonečnom kvantitatívnom uvoľňovaní a nákupe podradných dlhopisov sa situácia zlepší.

Očakávaná volatilita

Pravdou je, že trh je už roky závislý na stimuloch Federálneho rezervného systému. Každý pokus priškrtiť tieto stimuly sa skončil rýchlym a ešte väčším stimulom. V blízkej budúcnosti viacerí investori očakávajú predstavenie nových skutočností, ktoré môžu vyvolať výpredaj akcií. Očakávajú, že jednotlivé akcie budú tvrdo zasiahnuté a počas tohto obdobia zaznamenáme aj nárast volatility. Taktiež nebudú prekvapení, keď sa o rok stretneme aj so zdĺhavejšími poklesmi, ktoré budú viesť k novým minimám. Nebolo by to nič nezvyčajné, keďže k podobnej situácii došlo aj po krachu na burze v roku 1929.

Niet divu, že po zastavení hospodárskej aktivity a zavedení rôznych obmedzení, ktoré boli prijaté s cieľom zastaviť šírenie pandémie koronavírusu, viaceré aktíva čelili poklesu. Najviac zasiahnutá bola ropa. Meď, ktorá je tzv. “kovom s titulom PhD. z ekonómie” až tak veľké straty neutrpela. Jej cena však klesla na trojročné minimum, no od začiatku tohto roka sa už nachádza v zisku až 15%. Hlavnou príčinou poklesu na minimum bolo významné prerušenia dodávok, najmä z Čile.

Zlato je však úplne iný príbeh. Aj napriek tomu, že v posledných siedmych za sebou nasledujúcich kvartáloch zlato zaznamenalo nárast a posledný kvartál bol dokonca najlepším kvartálom za posledné štyri roky, tento cenný kov je vzhľadom na peňažnú zásobu a finančné aktíva, stále podhodnoteným. Okrem toho iba málo investorov zahrnulo zlato do svojich portfólií. 

Vzhľadom na to, že trh so zlatom je v porovnaní s celosvetovým akciovým trhom a trhom s dlhopismi pomerne malý, aj malé kroky zo strany investorov budú mať veľký vplyv na ceny zlata. A presne to viacerí začínajú pozorovať. Ak sa stále viac a viac investorov, rovnako malých individuálnych investorov ako aj veľkých inštitucionálnych investorov, rozhodne investovať do zlata, tak cena zlata výrazne stúpne.

Kúpiť či predať?

Mnoho finančných odporúčaní, ktoré nájdete na internete vám radia, aby ste kúpili také aktíva a predali zasa iné. Správa portfólia pre jednotlivcov nie je jednoduchá, preto je ideálnejšie mať k dispozícií profesionálneho správcu portfólia, ktorý sa v trhoch jednoznačne vyzná.

Ak teda premýšľate ako ochrániť svoj majetok a investície pozrite si naše služby pre investorov alebo hedžový fond. Zároveň nás neváhajte kedykoľvek kontaktovať.