Výkonnosť hedžových fondov bola v mesiaci december mierne pozitívna na pozadí slabej výkonnosti akciových trhov v USA a rozdielneho vývoja na globálnej úrovni. Výkonnosť stratégií hedžových fondov bola rôzna. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami všetkých stratégií dosiahol +0,24 %.
Najvýkonnejšou stratégiou bola multistratégia. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov bol menší ako v novembri.
Graf č. 1
Výkonnosť hedžových fondov a rozptyl výkonnosti v mesiaci december 2024.
O Stonebridge Capital
Stonebridge Capital je multi-strategický hedžový fond zameraný na alternatívne investície. Zameriavame sa na absolútny výnos, aktívnu správu aktív a ochranu majetku privátnych investorov. Excelentné riadenie rizík a viacfaktorový investičný proces sú nevyhnutné pre dosiahnutie asymetrických a rizikovo upravených výnosov.
Multistratégia je navrhnutá tak, aby chránila kapitál investorov a prinášala konzistentné, nekorelované výnosy.
Významné udalosti a všeobecný prehľad trhov
Zhrnutie: Výkonnosť hedžových fondov bola v mesiaci december mierne pozitívna na pozadí slabej výkonnosti akciových trhov v USA a rozdielneho vývoja na globálnej úrovni. Výkonnosť stratégií hedžových fondov bola rôzna. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami všetkých stratégií dosiahol +0,24 %. Najvýkonnejšou stratégiou bola multistratégia. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov bol menší ako v novembri.
Prečítajte si tiež: Výkonnosť hedžových fondov November 2024
Hlavné udalosti: Napriek decembrovému zníženiu úrokových sadzieb v USA o 25 bázických bodov zverejnený súhrn ekonomických prognóz Fedu naznačil pomalšie tempo znižovania úrokových sadzieb v USA v budúcnosti. ECB rovnako znížila referenčné sadzby o 25 bázických bodov.
Graf č. 2
DECEMBER 2024 – VÝKON HEDŽOVÝCH STRATÉGIÍ. Graf znázorňuje interkvartilový rozsah, stredná čiara 0% predstavuje medián, znak „x“ označuje priemer, zatiaľ čo „konce sviačky“ zobrazujú extrémne hodnoty reprezentované 10. a 90. percentilom, rovnomerne vážené. Legenda: Arbitrage – Arbitráž, Credit – Úverové stratégie, Equity L/S – Akcie Long/Short, Event – stratégie riadené udalosťami, Long biased – Dlhodobo zaujaté stratégie, Macro – Makroekonomické stratégie, Multi-Strategy – Multi-stratégia, Quant – Kvantitatívne stratégie, HF Composite – Kompozitný index hedžových fondov.
Akcie: Americké akcie boli v decembri mimoriadne volatilné a na konci roka vrátili časť výrazných celoročných ziskov, keďže trhy sa prispôsobili informáciám Fed-u o spôsobe znižovania sadzieb. Európske, čínske a japonské akciové trhy dosiahli v decembri lepšie výsledky a zhodnotenie ako americké akciové indexy.
Štátne dlhopisy: Výnosy amerických štátnych dlhopisov počas decembra vo všeobecnosti rástli. Výnosy amerických dlhopisov sa zvýšili viac ako výnosy európskych dlhopisov. Historicky dlhá inverzia výnosovej krivky 10y/3m v USA sa skončila. Čínske dlhopisy rástli.
Podnikové (korporátne) dlhopisy: Kreditné indexy dosiahli v decembri prevažne zápornú návratnosť. Úvery s investičným ratingom v USA a úvery v miestnych menách na rozvíjajúcich sa trhoch dosiahli slabšie zhodnotenie v porovnaní s novembrom. Úvery s vysokým výnosom (junk bons) a úvery s pákovým efektom dosiahli lepšie výsledky.
Graf. č. 3
Porovnanie výkonnosti hedžových fondov podľa hlavných stratégií za 1 mesiac, 3 mesiace a 12 mesiacov a rozptyl volatility na mesačnej báze za mesiac december 2024.
Meny (Forex): Americký dolár v decembri voči väčšine hlavných mien posilnil. Ťažil zo zverejnených údajov Fed-u, ktoré naznačujú potenciálne pomalší postup znižovania sadzieb. Ruský rubeľ zaznamenal výraznú medzimesačnú volatilitu.
Komodity: Komoditné indexy ukončili december všeobecne s pozitívnou výkonnosťou; silný americký dolár však výrazne zaťažil mnohé komodity – najmä drahé kovy. Ceny zemného plynu zaznamenali volatilitu po tom, ako Ukrajina oznámila, že nepovolí tranzit ruského plynu v plynovodoch vedúcich cez ukrajinské územie ďalej do EÚ vrátane Slovenska.
Výkonnosť hedžových fondov podľa základných stratégii v novembri
Long biased stratégia: Dlhodobo orientované fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v priemere záporný výnos -2,07 %, čo je najslabšia skupina hlavných stratégií v priebehu mesiaca december. Výnosy všetkých čiastkových stratégií boli záporné – najslabšia bola stratégia dlhodobo orientovaná na akcie, a to so stratou -2,16 %.
Graf č. 4
12 mesačný rozptyl volatility a rizikovosti na základe štandardnej deviácie v mesiaci december 2024.
Quantové stratégie: Kvantové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v decembri priemerný výnos +1,44 %. Výnosy podstratégií boli vo všeobecnosti pozitívne, ale veľkého rozptylu; najvýkonnejšou substratégiou bol quant macro/GAA s nárastom o 2,64 %, najslabšou podstratégiou bola riziková prémia s poklesom o -0,10 %.
Long/short equity: Dlhé/krátke akciové stratégie dosiahli v decembri priemernú návratnosť -0,87 %. Napriek zápornému výnosu hlavnej stratégie mali podstratégie vo všeobecnosti (mierne) kladné výnosy, z ktorých najsilnejšia bola fundamentálna akciová MN long/short stratégia s výkonom +0,75 %. Najslabšou sub-stratégiou boli sektorovo zamerané fondy – pokles o 2,76 %.
Graf č. 5
Zmena AUM za mesiac december 2024 podľa jednotlivých stratégii a čisté toky, ktoré sú vypočítané ako rozdiel medzi získaným kapitálom (subscription) a vyplateným kapitálom investorom (redemption).
Global Makro: Makrofondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data Engine dosiahli v decembri priemerný čistý výnos 0,64 %. Výnosy jednotlivých substratégií boli prevažne kladné, od globálnej makro stratégie rozvíjajúcich sa trhov, ktoré vzrástli o 1,13 %, až po komodity, jedinú substratégiu so záporným výnosom, ktorá klesla o 0,53 %.
Tabuľka č. 1
Tabuľka výkonnosti hlavných stratégií hedžových fondov v medziročnom porovnaní január 2024 – december 2024. 12 mesačná návratnosť.
Multistratégia: Multi-strategické hedžové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v decembri priemerný výnos 1,91 %, čo predstavuje najvýkonnejšiu stratégiu v priebehu mesiaca december a zároveň aj najvýkonnejšiu stratégiu celého roka 2024. Najvýkonnejšie boli najväčšie fondy (AUM viac ako 5 mld. USD), zatiaľ čo malé fondy (AUM 1 mld. USD) mali slabšiu výkonnosť.
Tabuľka č. 2
Porovnanie 12 mesačnej korelácie hlavných stratégii hedžových fondov.
Stonebridge Capital
Stonebridge Capital vykonáva vlastný analitycký výskum a využíva túto expertízu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto výskumného článku je poskytnúť poznatky a informácie s cieľom pomôcť investorom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes. Ak Vás zaujíma, ako môžu aktívne riadené stratégie ochrániť váš majetok a portfólio pred nepriaznivým vývojom nielen na akciových trhoch, neváhajte nás kontaktovať.
Autor: Analytický tím Stonebridge Capital Research
