Výkonnosť hedžových fondov bola v novembri vo všeobecnosti pozitívna na pozadí silných amerických akcií a rozmanitejšieho vývoja vo svete. Všetky hlavné stratégie hedžových fondov mali pozitívnu výkonnosť. Priemerný čistý výnos vážený aktívami hedžových fondov bol vo všetkých stratégiách 1,96 %. Najvýkonnejšou stratégiou boli dlhé/krátke akcie. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov bol väčší ako v októbri.
Prečítajte si tiež: Výkonnosť hedžových fondov Október 2024
Graf č. 1
Výkonnosť odvetvia hedžových fondov a rozptyl výkonnosti za mesiac november 2024.
O Stonebridge Capital
Stonebridge Capital je multi-strategický hedžový fond zameraný na alternatívne investície. Zameriavame sa na absolútny výnos a aktívnu správu aktív, ochranu majetku privátnych investorov. Excelentné riadenie rizík a sofistikovaný investičný proces sú nevyhnutné pre dosiahnutie asymetrických a rizikovo upravených výnosov.
Multistratégia je navrhnutá tak, aby chránila kapitál investorov a poskytovala konzistentné nekorelované výnosy.
Významné udalosti a všeobecný prehľad trhov
Hlavné udalosti: Rozhodujúce víťazstvo prezidenta Trumpa v amerických voľbách bolo najdôležitejšou udalosťou mesiaca a vytvorilo priaznivé prostredie pre kryptomeny, americké akcie (najmä akcie s nízkou kapitalizáciou) a americký dolár. Fed v priebehu mesiaca znížil úrokové sadzby v USA o 0,25 % – zverejnený zápis zo zasadnutia naznačil, že znižovanie sadzieb by mohlo byť pozastavené, ak inflácia zostane nad 2-percentným cieľom.
Akcie: Globálne akciové trhy skončili november vo všeobecnosti v pozitívnom teritóriu. Avšak vo výkonnosti amerických akcií v porovnaní s akciami rozvíjajúcich sa trhov boli badateľné rozdiely. Európske akcie boli negatívne ovplyvnené eskaláciou napätia s Ruskom a vyhliadkou na zavedenie amerických ciel.
Štátne dlhopisy: Výnosy štátnych dlhopisov počas novembra vo všeobecnosti klesali. V USA to bola reakcia na vyššie hodnoty inflácie, slabé údaje o zamestnanosti a víťazstvo prezidenta Trumpa vo voľbách. Obavy z rastu a geopolitickej situácie v Európe zaťažili sentiment, čo zvýšilo dopyt po štátnych dlhopisoch. Japonské dlhopisy sa vymykali globálnemu trendu. Výnosy sa zvýšili v očakávaní potenciálneho nadchádzajúceho zvýšenia sadzieb.
Podnikové (korporátne) dlhopisy: Kreditné indexy boli v novembri prevažne kladné. Úverové indexy rozvíjajúcich sa trhov v miestnych menách dosiahli slabšie výsledky v dôsledku slabého kurzu mien rozvíjajúcich sa trhov, voči americkému doláru.
Graf č. 2
Porovnanie výkonnosti hedžových fondov podľa hlavných stratégií za 1 mesiac, 3 mesiace a 12 mesiacov a rozptyl volatility na mesačnej báze za mesiac november 2024.
Meny (Forex): Americký dolár v novembri posilnil voči väčšine hlavných mien. Ťažil z pravdepodobnosti zavedenia ciel po zvolení prezidenta Trumpa a zo zápisnice zo zasadnutia Fedu, ktorá naznačila potenciálne pomalší postup znižovania sadzieb. Japonský jen bol významnou výnimkou, keďže trhy ocenili potenciálne zvýšenie sadzieb zo strany BoJ.
Komodity: Komoditné indexy ukončili november so všeobecne pozitívnou výkonnosťou, na mnohé komodity však silne pôsobil silný americký dolár. Ceny zemného plynu sa zvýšili v dôsledku neistoty v súvislosti s európskymi dodávkami. Ceny kávy a kakaa sa zvýšili v dôsledku obáv o dodávky súvisiacich s počasím.
Výkonnosť hedžových fondov podľa základných stratégii v novembri
Long biased stratégia: Dlhodobo orientované fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli priemerný výnos 1,97 %. Jednotlivé substratégie dosiahli zmiešané výnosy, od dlhodobo orientovaných komoditných fondov s poklesom o -1,11 % po dlhodobo orientované akciové fondy s nárastom o 2,60 %.
Graf č. 3
12 mesačný rozptyl volatility a rizikovosti na základe štandardnej deviácie v mesiaci november 2024.
Quantové stratégie: Kvantové kvantitatívne fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v novembri priemerný výnos 1,63 %. Všetky čiastkové stratégie dosiahli kladné výnosy, od quant macro/GAA na úrovni 0,63 % až po rizikové prémie, ktoré vzrástli o 2,56 %.
Long/short equity: Dlhé/krátke akciové fondy dosiahli v novembri priemerný výnos 2,45 %, čo predstavuje najvýkonnejšiu hlavnú stratégiu v priebehu mesiaca a od začiatku roka. Podstratégie mali vo všeobecnosti kladné výnosy, z ktorých najsilnejšie boli opäť sektorovo zamerané fondy, a to o 3,57 % (od začiatku roka tiež najvýkonnejšia podstratégia).
Graf č. 4
Zmena AUM za mesiac november 2024 podľa jednotlivých stratégii a čisté toky. Čisté predaje, ktoré predstavujú rozdiel medzi získaným kapitálom (subscription) a kapitálom vyplateným investorom (redemption), vypočítame odčítaním vyplateného kapitálu od získaného kapitálu.
Global Makro: Makrofondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v novembri priemerný čistý výnos 2,20 %. Kladné výnosy zaznamenali všetky substratégie, od globálneho makra s nárastom o 3,06 % až po komodity s nárastom o 0,25 %.
Tabuľka č. 1
Tabuľka výkonnosti hlavných stratégií hedžových fondov v medziročnom porovnaní december 2023 – november 2024.
Multistratégia: Multi-strategické fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v novembri priemerný čistý výnos 2,14 %. Najvýkonnejšie boli najväčšie fondy (AUM > 5 mld. USD), zatiaľ čo stredne veľké fondy (AUM 1 – 2 mld. USD) dosiahli najslabšie výsledky.
Tabuľka č. 2
Porovnanie 12 mesačnej korelácie hlavných stratégii hedžových fondov.
Stonebridge Capital
Spoločnosť Stonebridge Capital vykonáva vlastný rozsiahly výskum a analýzu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto výskumného článku je poskytnúť údaje a poznatky s cieľom pomôcť investorom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes. Ak Vás zaujíma, ako Vás môžu aktívne riadené stratégie ochrániť pred nepriaznivým vývojom, neváhajte nás kontaktovať.
Autor: Tím Stonebridge Capital Research
