Výkonnosť hedžových fondov v októbri bola vo všeobecnosti pozitívna na pozadí všeobecne negatívnej výkonnosti globálnych akcií a rastúcich výnosov štátnych dlhopisov. Väčšina stratégií hedžových fondov mala kladnú výkonnosť. Priemerný čistý výnos hedžových fondov vážený aktívami všetkých stratégií bol +0,23 %. Najvýkonnejšou stratégiou bola multistratégia. Rozptyl výkonnosti hedžových fondov bol minulý mesiac naďalej podobný ako v septembri.
Graf č.1
Výkonnosť odvetvia hedžových fondov za mesiac október 2024.
O Stonebridge Capital
Stonebridge Capital je multi-strategický hedžový fond zameraný na alternatívne investície. Zameriavame sa na absolútny výnos a aktívnu správu aktív, ochranu majetku privátnych investorov. Excelentné riadenie rizík a sofistikovaný investičný proces sú nevyhnutné pre dosiahnutie asymetrických a rizikovo upravených výnosov.
Multistratégia je navrhnutá tak, aby chránila kapitál investorov a poskytovala konzistentné nekorelované výnosy.
Významné udalosti a všeobecný prehľad trhov
Hlavné udalosti: Index S&P 500 dosiahol v polovici mesiaca historické maximá, ale na konci mesiaca tieto zisky klesli kvôli prezidentským voľbám. Na dlhopisových trhoch došlo celosvetovo k výpredaju, na čele s USA. V USA boli zverejnené pozitívne hospodárske výsledky a údaje o zamestnanosti. ECB znížila sadzby o 25 bázických bodov. Irán začal raketové útoky na Izrael.
Akcie: Globálne akciové trhy ukončili október vo všeobecnosti v červených číslach. Americké akcie dosiahli v priebehu mesiaca historické maximá. Ale niekoľko špecifických problémov v technologických akciách znížilo na konci mesiaca náladu na trhu. Japonské akcie dosiahli lepšie výsledky v dôsledku oslabenia jenu. Rozvíjajúce sa trhy zaznamenali výrazne slabšie výsledky, na ktoré mala vplyv absencia usmernení o nadchádzajúcich stimuloch na čínskych trhoch.
Štátne dlhopisy: Výnosy štátnych dlhopisov počas októbra vzrástli. Americké štátne dlhopisy v priebehu mesiaca zaznamenali výpredaj, čo čiastočne vyvolalo zvýšenie rozpočtového deficitu USA. Výnosy britských zlatých dlhopisov vzrástli po zverejnení prvého rozpočtu labouristickej vlády. Oslabenie japonského jenu zvýšilo trhové očakávania ohľadom zvýšenia úrokových sadzieb.
Podnikové (korporátne) dlhopisy: Kreditné indexy boli v októbri prevažne záporné. Úvery nižšej kvality v USA naďalej prevyšovali výkonnosť úverov a dlhopisov investičného stupňa. Úvery a dlhopisy rozvíjajúcich sa trhov výrazne zaostávali za výkonnosťou v prostredí slabého kurzu mien rozvíjajúcich sa trhov voči americkému doláru.
Graf č.2
Porovnanie výkonnosti hedžových fondov podľa hlavných stratégií za 1 mesiac, 3 mesiace a 12 mesiacov a rozptyl volatility na mesačnej báze za mesiac október 2024.
Meny (Forex): Americký dolár v októbri voči väčšine hlavných mien posilnil v dôsledku zverejnenia pozitívnych hospodárskych údajov v USA, ktoré vyvolali očakávania trhu týkajúce sa postupnejšieho tempa uvoľňovania menovej politiky. Japonský jen výrazne oslabil, keďže trhové očakávania zvýšenia úrokových sadzieb klesli. Napriek zvýšeniu sadzieb centrálnou bankou o 200 bázických bodov ruský rubeľ voči americkému doláru výrazne klesol.
Komodity: Ceny ropy boli počas celého mesiaca volatilné. Po raketovom útoku Iránu na Izrael vzrástli. No čiastočne klesli, keď sa izraelská odveta na iránske ropné zariadenia zdala menej pravdepodobná. Ceny zemného plynu klesli v dôsledku nárastu zásob. Hodnotu zlata naďalej podporovali geopolitické obavy. Ceny poľnohospodárskych komodít vo všeobecnosti klesali.
Výkonnosť hedžových fondov podľa základných stratégii
Long biased stratégia: Dlhodobo orientované fondy sledované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v októbri v priemere pokles -1,98 %. To predstavuje najslabšiu výkonnosť hlavnej skupiny stratégií v celkovo negatívnom mesiaci pre rizikové aktíva. Výnosy všetkých čiastkových stratégií sme boli záporné. Táto výkonnosť jasne koreluje s vývojom globálnych akciových trhov v októbri.
Graf č.3
12 mesačný rozptyl volatility a rizikovosti na základe štandardnej deviácie v mesiaci október 2024.
Quantové stratégie: Kvantové fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v októbri priemernú návratnosť -0,25 %. Výnosy čiastkových stratégií boli zmiešané, od CTA, -3,43 %. (CTA sú od začiatku roka druhé najslabšie zo všetkých čiastkových stratégií, -1,70 %, pod ich výkonnosťou sú len fondy arbitrážnej ochrany chvosta Až po quant macro/GAA, ktoré vzrástli o 2,63 %.
Long/short equity: Akciové long/short fondy dosiahli v októbri priemerný výnos 0,83 %. Väčšina podstratégii mala kladné výnosy. Najsilnejšie z nich boli sektorovo zamerané fondy. A to o 1,55 %, podporené silnou výkonnosťou špecifickou pre jednotlivé sektory (napr. americké banky) v období pred voľbami v USA.
Graf č.4
Zmena AUM za mesiac október 2024 podľa jednotlivých stratégii a čisté toky. Čisté predaje, ktoré predstavujú rozdiel medzi získaným kapitálom (subscription) a kapitálom vyplateným investorom (redemption), vypočítame odčítaním vyplateného kapitálu od získaného kapitálu.
Global Makro: Makrofondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v októbri priemerný čistý výnos 0,18 %. ednotlivé substratégie dosiahli zmiešané výnosy, ktoré sa pohybovali v rozmedzí od makro rozvíjajúcich sa trhov. Tie vzrástli o 0,70 %, po globálne makro, ktoré odpísalo -0,12 %.
Tabuľka č. 1
Tabuľka výkonnosti hlavných stratégií hedžových fondov v medziročnom porovnaní november 2023 – október 2024.
Multistratégia: Multi-strategické fondy monitorované nástrojom Hedge Fund Data dosiahli v októbri priemerný výnos 1,11 %, čo predstavuje najvýkonnejšiu skupinu hlavných stratégií. Najvýkonnejšie boli najväčšie fondy (AUM > 5 mld. USD) a najslabšie najmenšie fondy (AUM < 1 mld. USD).
Multistratégia potvrdila „povesť“ najkomplexnejšej stratégie, ktorá prináša najlepšiu návratnosť v čase, keď globálne akcie klesajú a zaznamenávajú zvýšenú volatilitu.
Tabuľka č. 2
Porovnanie 12 mesačnej korelácie hlavných stratégii hedžových fondov.
Stonebridge Capital
Spoločnosť Stonebridge Capital vykonáva vlastný rozsiahly výskum a analýzu nielen v odvetví hedžových fondov. Zámerom tohto výskumného článku je poskytnúť údaje a poznatky s cieľom pomôcť investorom lepšie pochopiť hedžové fondy a ich výhody.
Riadenie rizika a ochrana kapitálu nebola nikdy dôležitejšia ako dnes.
Ak Vás zaujíma, ako Vás môžu aktívne riadené stratégie ochrániť pred nepriaznivým vývojom, neváhajte nás kontaktovať.
Autor: Analytický tím Stonebridge Capital Research
